Как оценить вероятность банкротства?

Основные признаки

Вероятность наступления банкротства можно определить по некоторым признакам, подробно рассмотренным в законе «О несостоятельности». Там указаны три подобных фактора:

  1. Должник не может погасить долг перед кредиторами или расплатиться с обязательными платежами.
  2. Лицо не платит кредиторам и не оплачивает обязательные платежи в срок более трех месяцев.
  3. Имеющаяся задолженность составляет больше 300 тысяч рублей.

Кроме того, может действовать еще один признак – долг превышает стоимость активов предприятия. Таким образом, можно выделить два критерия:

  • неплатежеспособность — подразумевает неспособность погашения требований по обязательствам частного или публичного характера;
  • неоплатность — это превышение размера долга, сравнительное со стоимостью всех активов должника.

Специалисты утверждают, что определить вероятность банкротства можно только с учетом обоих критериев. На первый взгляд, если наступает неоплатность — это свидетельствует о серьезных финансовых потерях, но неоплатность еще не говорит о банкротстве, и должник может и дальше продолжать свою деятельность, даже делать выплаты в срок или с небольшими опозданиями.

При несостоятельности компания просто не сможет выплачивать долги. Потому именно это состояние является ключевым при определении банкротства. Признаки несостоятельности стоит считать наиболее эффективными критериями при определении риска банкротства. Но существуют прямые и косвенные признаки. Рассмотрим их подробнее.

К прямым признакам, которые говорят о вероятности банкротства, можно отнести:

  • низкая ликвидность и прогнозы на еще больший спад;
  • большие займы;
  • просрочки перед кредиторами на 3 и более месяцев;
  • небольшой капитал организации;
  • резкое снижение цены акций компании;
  • регулярные проблемы с основной деятельностью предприятия (убыточность, уменьшение количества заказов);
  • переизбыток продукции, которую негде реализовать.

Что касается косвенных признаков, которые сигнализируют только о возможности возникновения проблемы, к ним можно отнести:

  • компания расторгла отношения с главными контрагентами;
  • регулярные простои в работе вынужденного характера;
  • неэффективные соглашения;
  • устаревшее оборудование и неготовность руководства его заменять;
  • зависимость компании от одного оборудования, проекта, рынка и т.п.;
  • небольшой объем вложений.

Признание компании банкротом не может быть осуществлено только по экономическим признакам. Чтобы сделать подобные выводы, фирма должна пройти серьезную проверку. И даже в таком случае еще будет возможность сохранить предприятие от ликвидации.


Признание компании банкротом не может быть осуществлено только по экономическим признакам. Чтобы сделать подобные выводы, фирма должна пройти серьезную проверку. И даже в таком случае еще будет возможность сохранить предприятие от ликвидации.

Анализ оценки вероятности банкротства предприятия

Первые признаки неплатежеспособности предприятия проявляются задолго до того, как оно намерится объявить себя банкротом, поэтому целесообразно регулярное проведение анализа наличия признаков банкротства. Это помогает руководству держать руку на пульсе финансовой ситуации и избежать несостоятельности, восстановить платежеспособность, пока ситуация не зашла в тупик.

Задачи анализа оценки вероятности банкротства предприятия:

  1. Диагностика финансового положения.
  2. Определение источников восстановления платежеспособности.
  3. Определение путей оздоровления организации.

Объектами анализа становятся активные и пассивные ресурсы предприятия. Анализ оценки несостоятельности юридического лица проводится поэтапно и определяет:

  1. Признаки банкротства.
  2. Причины появления признаков финансовой несостоятельности.
  3. Прогноз банкротства предприятия.
  4. Выбор формы финансового оздоровления.

При проведении анализа деятельности организации оценивается ее состояние и динамика. Это дает возможность выявить причины неплатежеспособности, начать оздоровление предприятия.

  1. Диагностика финансового положения.
  2. Определение источников восстановления платежеспособности.
  3. Определение путей оздоровления организации.

Модели Альтмана

Z-оценка Альтмана является результатом теста на кредитоспособность, который измеряет вероятность банкротства компании . Z-оценка Альтмана основана на основных финансовых коэффициентах, которые можно рассчитать на базе данных, найденных в годовом отчете компании. Он использует прибыльность, левередж, ликвидность, платежеспособность и активность, чтобы предсказать, есть ли у компании высокая вероятность неплатежеспособности.

Данный способ относится к зарубежным методикам. Метод основан на базе оценки информации по 66 американским предприятиям.

Методика претерпевала различные изменения и вариации несколько раз. Альтман выбрал для анализа 22 различных коэффициента и моделировал формулу с их использованием. В итоговом варианте он выбрал основные параметры, с учетом которых и сформировал модели:

  • двухфакторная модель;
  • пятифакторная модель 1968 года;
  • пятифакторная модель 1983 года.

Z-оценка представляет собой линейную комбинацию четырех или пяти общих бизнес-индикаторов, взвешенных по коэффициентам. Коэффициенты были оценены путем определения совокупности фирм, которые объявили о банкротстве, а затем сбора соответствующей выборки выживших фирм с сопоставлением по отраслям и приблизительным размерам (активам).

Альтман применил статистический метод дискриминантного анализа к набору данных публичных компаний.

Пример № 1. В таблице представлен анализ банкротства по двухфакторной модели Альтмана на материалах условной компании ООО «Феникс».

Важно! В рамках данной модели:

  • если Z 0, то компания скоро обанкротится, то компания устойчива в финансовом плане

Анализ банкротства ООО «Феникс» по двухфакторной модели Альтмана в 2016-2018 гг можно скачать тут.

Применение данной методики к ООО «Феникс» показало, что у компании существует высокая вероятность банкротства. Кроме того, итоговый показатель имеет тенденцию к росту вероятности.

Более точные результаты прогнозирования дает более известная модель Альтмана, разработанная им в 1968 году, которая предусматривает применение пяти факторов.

Модель калькулятора Z – счета использует пять ключевых бухгалтерских коэффициентов для бизнеса, взвешивает их в соответствии с типом отрасли и объединяет их в единый балл (Z балл), чтобы дать представление о финансовом состоянии бизнеса.

Важно! В рамках данной модели:

  • Z балл> 2,99 – безопасная зона;
  • 1,80 1,23 –низкая вероятность.

Пример № 3. Анализ банкротства по пятифакторной модели Альтмана 1983 года можно скачать тут.

Читайте также:  Порядок получения справки 2 НДФЛ военнослужащим

Результаты применения данной модели позволяют оценить вероятность банкротства ООО «Феникс» как низкую за исключением показателей в 2018 году.

Модель калькулятора Z – счета использует пять ключевых бухгалтерских коэффициентов для бизнеса, взвешивает их в соответствии с типом отрасли и объединяет их в единый балл (Z балл), чтобы дать представление о финансовом состоянии бизнеса.

Модель Таффлера

Таффлер при создании модели взял за основу эмпирические выводы Альтмана и провел собственные исследования британских компаний, в результате чего была создана четырехфакторная модель:

Z = 0,53 * К1 + 0,13 * К2 + 0,18 * К3 + 0,16 * К4, где:

  • К1 – операционная прибыль, деленная на объем обязательств;
  • К2 – стоимость активов, деленная на сумму обязательств;
  • К3 – сумма обязательств, деленная на стоимость активов;
  • К4 – выручка компании, деленная на стоимость активов.

Интерпретация значения Z:

  • Z больше 0,3 – стабильность;
  • Z от 0,2 до 0,3 – неопределенность;
  • Z меньше 0,2 – высокие риски банкротства.

Модель Таффлера позволяет предвидеть банкротство в течение года с вероятностью 97%, в течение 2 лет – с вероятностью 70%.

Модель Лиса хорошо подходит для оценки неакционерных производственных компаний с большим числом сотрудников.

Методики расчета вероятности банкротства

Методы прогнозирования условно можно разделить на такие категории:

  • Количественные. Они предполагают собой анализ изменений показателей, расчет соответствующих показателей и проведение сравнительного анализа полученных результатов с нормативными значениями.
  • Качественные. Они свидетельствуют о каких-либо косвенных признаках банкротства на основе коэффициентов, которые были получены в ходе соответствующего анализа.
  • Смешанные. Они представляют собой сочетание качественного и количественного методов.

Существуют следующие методики, которые применяются для определения оценки вероятности финансовой несостоятельности:

  1. Коэффициентные. В данной методике применяются дроби.
  2. Абсолютные. Данная методика основана на стоимости оборотных и основных фондов предприятия.

Так, модель Альтмана была разработана с учетом 22 коэффициентов. Главной заслугой этого американского экономиста является то, что он выбрал 5 наиболее подходящих значений, а затем на их основе посчитал уровень влияния каждого из них на получаемый результат.

Коэффициент риска банкротства: формула по двухфакторной модели:

Коэффициент риска банкротства: формула по пятифакторной модели:

При проведении оценки финансовой несостоятельности экономист обращает внимание на следующие факторы:

  • Управление прибылью.
  • Внутренние издержки.
  • Признаки финансовой несостоятельности.
  • Наличие денежной зависимости.
  • Отсутствие зависимости в деньгах.
  • Платежеспособность.
  • Рентабельности рассматриваемой компании.
  • Коэффициент оборачиваемости.

Модели оценки вероятного наступления банкротства — это определенные математические расчеты, которые помогают следить за финансовой кривой организации. Это необходимо для того чтобы грамотно выстроить парадигмы экономического развития компании.

Коэффициент риска банкротства: формула по двухфакторной модели:

Особенности методики Альтмана

Одним из удобных способов определения оценки вероятности наступления банкротства на предприятии является методика иностранного экономиста — методика Альтмана. 5-факторная модель определения индекса кредитоспособности позволяет в процентном соотношении узнать есть ли риск.

Метод оценивания вероятного наступления неплатежеспособности заключается в следующем:

Z= 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5

Коэффициенты в данной формуле расчета оценки вероятности наступления банкротства означают:

  • Х1 — оборотный капитал / активы;
  • Х2 — не распределенная прибыль / активы;
  • Х3 — прибыль от операционной деятельности / активы;
  • Х4 — рыночная стоимость акций / обязательства;
  • Х5 — вырученные средства / активы.

Полученное значение в методе Альтмана означает:

  • если значение меньше 0, то ожидаемая неплатежеспособность может наступить с вероятностью 50 процентов;
  • если более 0 — вероятность более 5 процентов;
  • если равно 0, то риск наступления банкротства равен 50 процентам.

Оценка вероятности наступления риска неплатежеспособности организации по методике Альтмана предоставляет данные на ближайшие 12 месяцев. Точность настоящих расчетов составляет 95 процентов. Когда расчеты проводятся на прогнозируемый период в 24 месяца, то точность показателя снижается до 83%.

Недостатком использования методики Альтмана является тот факт, что проведение расчетов возможно только на показателях крупных предприятий, у которых акции котируются на бирже.

Четырехфакторная модель была разработана британскими профессорами, названа она также в их честь. Экономисты Таффлер и Тишоу изначально разработали двухфакторную модель, а затем 4-факторную. Последняя их разработка представляет возможность более точно определить риск наступления банкротства.

Оценка вероятности банкротства

Неплатежеспособность – зачем её оценивать и зачем анализировать? Ответ прост – оценка вероятности банкротства – мощный инструмент в руках кредитора, позволяющий в значительной степени уменьшить вероятность убытков по каждому конкретному клиенту, а также увеличить прибыльность своего клиентского портфеля целиком.

Как уже говорилось выше, оценка необходима для снижения вероятности убытков. На практике этот подход применяется широким перечнем учреждений, но в лидерах в этом отношении традиционно будут кредитные организации, что объяснимо – им приходится сужать значительные суммы, в случае невозврата которых, собственная финансовая безопасность кредитной организации будет поставлена под угрозу.

Оценка вероятности банкротства предприятия

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему – обращайтесь в форму онлайн-консультанта или звоните по телефону
+7 (499) 350-80-69 (Москва)
+7 (812) 309-75-13 (СПб)

Это быстро и бесплатно !

Деятельность предприятия направлена на получение прибыли. Если организация неспособна своевременно расплатиться с кредиторами и инвесторами, её ожидает банкротство.

Чаще всего признание финансовой несостоятельности сопровождается закрытием фирмы. Чтобы избежать подобных последствий, необходимо провести анализ вероятности разорения компании.

  1. Зачем нужна оценка вероятности банкротства предприятия?
  2. Несостоятельность и нестабильность предприятия: отличия
  3. Как оценить вероятность банкротства предприятия?
  4. Модели оценки вероятности банкротства предприятия
  5. Преимущества модели Альтмана
  6. Преимущества модели Зайцевой
  7. Преимущества модели Таффлера
Читайте также:  Наказание за повторное нарушение ПДД


Это быстро и бесплатно !

Модель ИГЭА

Относится к разработкам отечественных экономистов, что позволило повсеместно ее распространить. В плюсы записано то, что создание формулы производилось с учетом местных реалий и экономической нестабильности. Специалисты уверены, что российским фирмам лучше использовать пример ИГЭА для точного прогнозирования.

Основа представлена частными показателями и детерминантным способом анализа. Во время расчета применяются отдельные данные:

  • оборотные капиталы организации;
  • соотношение чистого дохода и собственных активов фирмы;
  • коэффициент прибыли и баланс предприятия;
  • отношение чистых доходов к затратам.

Важно! При получении отрицательных расчетных цифр риск разорения находится в границах от 90 до 100 %.

Практическое применение методики доказало, что она может использоваться для определения наступившего кризиса, при необходимости подсчета прогноза лучше пользоваться зарубежными способами вычисления.

Модель ИГЭА


Модель ИГЭА

Вероятность банкротства предприятия

Банкротство организации определяется по многим факторам, они заранее позволяют подтвердить вероятность реального разорения компании. Итак, оценка вероятности банкротства обращает внимание на следующие признаки:

  • Нестабильная прибыль.
  • Низкий показатель ликвидности.
  • Снижение инвестиционной прибыли.
  • Снижение рентабельности.
  • Низкая стоимость ценных бумаг.
  • Большое число долгов.

Даже если имеют место быть только несколько факторов из вышеприведенных, анализ вероятности банкротства не будет лишним.


Вероятность банкротства говорит о том, что организация вступает в тот кризис, которым ещё можно управлять и сохранить имущество, выбрав правильную стратегию. Однако если решения были приняты неправильно или вообще не приняты, предприятие входит в период финансового кризиса и получает соответствующие проблемы – низкая ликвидность, неплатёжеспособность, продажа имущества или отказ от него в счёт долгов. Этот период заканчивается для организации банкротством.

Двухфакторная и пятифакторная модель Альтмана

Данный подход является наиболее распространенным и широко используемым как на уровне отечественных, так и на уровне иностранных компаний. Двухфакторная модель прогнозирования вероятности несостоятельности (банкротства) Альтмана построена на определении влияния таких факторов, как коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассиве баланса компании. Оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной модели Альтмана производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = -0,3877 — 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

ЗК — заемный капитал компании;

П — пассивы бухгалтерского баланса.

Нормативное значение коэффициента Z ˂ = 0, а при Z > 0 вероятность возникновения риска банкротства является высокой.

В нашей стране, применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, при этом она считает, что для более объективной оценки вероятности наступления неплатежеспособности (банкротства), необходимо так же включить в данную модель рентабельность активов. Но, как показали проведенные исследования и статистические данные, применение коэффициента рентабельности активов в двухфакторной модели Альтмана, не является значимым.

Альтманом так же были предложены две пятифакторные модели прогнозирования банкротства, первая из которых была опубликована в 1968 году и применяется для компаний, чьи акции котируются на рынке, а вторая модель была предложена в 1983 году и применяется для тех компаний, чьи акции на рынке не продаются.

Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ, производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, X1 — оборотный капитал к сумме активов предприятия;

X2 — нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия;

X3 — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов;

X4 — рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств;

Х5 — объем продаж к общей величине активов предприятия.

В итоге были установлены следующие критерии вероятности банкротства:

П — пассивы бухгалтерского баланса.

Формула Таффлера

Формула, модель или тест Таффлера – это методика расчета вероятности банкротства предприятия, в основе которой лежат финансовые показатели предприятия.

В расчет берется 4 коэффициента, каждый из представляет собой соотношение двух финансовых показателей. Таким образом, метод Таффлера основывается на интегральных оценках угрозы банкротства. Таффлер использует следующие соотношения:

  • прибыль от продаж (без учета налогов) к сумме существующих обязательств;
  • отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств;
  • отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов;
  • отношение выручки к общей сумме активов.

Вердикт о риске банкротства выносится в зависимости от итоговой цифры. Если результат больше 0,3, значит положение фирмы стабильно. Если показатель ниже 0,2 значит фирме грозит несостоятельность.


Вердикт о риске банкротства выносится в зависимости от итоговой цифры. Если результат больше 0,3, значит положение фирмы стабильно. Если показатель ниже 0,2 значит фирме грозит несостоятельность.

Признаки банкротства согласно законодательству

Согласно законодательству, под понятием банкротство понимается невозможность выполнять все предписанные обязательства перед кредиторами согласно договору. Несмотря на четкую позицию закона о банкротстве, многие эксперты трактуют его понятие немного иначе. Зачастую под понятием банкротство подразумевают неэффективное ведение предпринимательской деятельности.

Понятие банкротства на законодательном уровне чаще всего применяется в процессе судебного признания.

К невыполненным обязательствам со стороны юридического лица относят:

  • наличие невыполненных обязательств согласно договору с кредиторами;
  • наличие финансовых задолженностей перед налоговой службой.

Таким образом, в процессе признания банкротства, суд в первую очередь берет во внимание невозможность выплатить имеющуюся задолженность должником. Кроме этого, закон включает в себя основные критерии, которые указывают о финансовом состоянии предприятия в целом.

К основным признакам банкротства предприятия относят:

  • невозможность оплатить всю имеющуюся задолженность.
  • юридическое лицо не в состоянии оплатить все финансовые обязательства: налог, отчисление в бюджет и так далее.
  • финансовые обязательства юридическое лицо не в состоянии осуществить на протяжении трех и более месяцев.
  • общая сумма задолженности превышает 100 тыс. рублей.
Читайте также:  Риски продавца при продаже квартиры в ипотеку

Исходя из этого, можно с уверенностью говорить о том, что все признаки несостоятельности в первую очередь нужны для того, чтобы суд мог признать юридическое лицо банкротом.

К основным признакам банкротства предприятия относят:

3. Анализ статей баланса на предмет возможной реализации проекта

Предположим, что контрагент предлагает инвестиционный контракт стоимостью 120 млн.рублей. При этом 90% сумм, которые необходимо потратить на реализацию контракта, — это заемные средства. Потенциальный доход от реализации контракта составляет 280 млн.рублей. То есть согласно бизнес-плану выгода очевидна.

Теперь смотрим, какие основные средства имеет компания. Всего основных средств у компании на сумму 9,5 млн.рублей, в качестве основного средства числится офисное помещение, то есть компания не имеет строительной техники, собственных производственных мощностей, что может увеличить риски того, что контракт не будет реализован. Также важно запросить информацию о персонале компании. Если персонал компании малозначителен, то очевидно, что компания-контрагент должна будет привлекать сторонних специалистов или субподрядные организации. Еще важно оценить, где будет реализовывать контракт, если это арендованные земли, то также существует риск расторжения договора аренды.

У компании соинвестора или кредитора существует риск того, что представленная кредитная линия будет переведена субподрядчикам, а средства придется взыскивать в судебном порядке, при этом отсутствие основных средств, персонала говорит о высоких рисках невозврата кредита и последующего банкротства заемщика.

Риски банкротства обусловлены следующими обстоятельствами:

  • степень готовности объектов недвижимости — нулевой цикл;
  • нет зарегистрированных прав на объекты недвижимости;
  • реализация проекта может быть прекращена в связи с расторжением инвестиционного контракта;
  • добровольная ликвидация невозможна в связи с наличием большой кредиторской задолженности заказчика.

Существует множество методик проведения анализа возможного банкротства, некоторые из них основываются на коэффициентах ликвидности и платежеспособности. Также возможно найти методики экспресс-анализа, который позволяет вычленить критерии возможного банкротства. В качестве примера подобных показателей приведем показатель Аргенти (А-счет). Этот показатель основывается на оценке различного рода показателей, которые в совокупности позволяют дать экспресс-анализ положения компании.

Пример отчетности по компании из системы Casebook

Заявляем требования кредиторов к ликвидируемому должнику

Самое главное, что должен сделать взыскатель — вовремя заявить требования кредитора своему ликвидируемому должнику. По закону ликвидационная комиссия должна принимать меры по выявлению кредиторов и обязана высылать им уведомления о ликвидации, но полагаться на добросовестность ликвидаторов не стоит. Вот краткий план действий для тех, чей должник ликвидируется:

  1. Направляем требования кредитора ликвидатору.
    В течение 2 месяцев* с даты публикации о ликвидации должника в «Вестнике государственной регистрации» направляем на указанный в публикации адрес заявление о включении в реестр кредиторов ликвидируемой компании. Примерная форма требования кредитора при ликвидации. Заявление с приложениями отправляем ценным письмом с описью вложения и уведомлением.
    * По решению учредителей срок для предъявления требований кредиторов может быть и больше, но на практике подавляющее большинство ликвидирующихся компаний устанавливает минимально возможный срок в 2 месяца.

Заявлять требования кредитора нужно, даже если по условиям вашего договора с ликвидируемой компанией срок возврата денег еще не наступил. По закону после принятия решения о ликвидации срок исполнения всех обязательств ликвидируемой компании считается наступившим. Если вы не заявите требования, и они не будут включены в промежуточный баланс самим ликвидатором, по окончании ликвидации требование будет считаться погашенным.

  1. Попадаем в промежуточный ликвидационный баланс.
    Ликвидационная комиссия обязана по окончании 2 месяцев составить промежуточный ликвидационный баланс и включить в него перечень всех заявленных кредиторами требований, в том числе удовлетворенных вступившим в силу решением суда. Если ваш долг еще не был взыскан по решению суда, ликвидационная комиссия все равно должна включить ваши обоснованные требования в промежуточный баланс. По возможности держите связь с ликвидатором и постарайтесь получить от него письменное подтверждение того, что ваше требование попало в промежуточный баланс.
  1. Дожидаемся расчетов с кредиторами.
    Выплаты кредиторам ликвидационная комиссия должна начать со дня утверждения промежуточного ликвидационного баланса. Когда денег компании не хватает для расчетов с кредиторами, начинается распродажа имущества на торгах. За счет вырученных средств ликвидационная комиссия расплачивается с кредиторами по очередности из ст.64 ГК РФ. Проводить торги для имущества стоимостью не более 100 тысяч рублей не нужно. Если имущества компании для расчетов с кредиторами недостаточно, ликвидаторы обязаны инициировать через арбитражный суд процедуру банкротства.

Если вы уже увидели в ЕГРЮЛ, что должник собрался уведомить налоговую о промежуточном ликвидационном балансе, но информации о попадании в перечень кредиторов и денег до сих пор нет, нужно действовать быстро.

Отсутствие информации о признании ликвидационной комиссией ваших требований — плохой знак. Скорее всего, ликвидатор предпочел отмолчаться и не указывать заявленные требования в промежуточном ликвидационном балансе, чтобы ничего не платить и по-быстрому завершить ликвидацию. Уведомление о составлении промежуточного ликвидационного баланса и заявление о ликвидации — две финальные стадии ликвидации. При отсутствии кредиторов в промежуточном балансе ничего не мешает ликвидатору подать эти два пакета документов одновременно или с минимальной разницей во времени. Ваши действия:

Ссылка на основную публикацию